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先週の振り返り
5月16日（金）の終値は37,753.72円。米国の対日25％自動車関税が依然として交渉中のまま残り、輸出関連株の上値が重い一方、弱い1–3月GDPを受けて「日銀の追加利上げは遠のく」との見方が円安を誘い、指数の下支えとなった。
今週の予想レンジ：37,000〜38,400円
・上値メド38,400円前後：5月14日の戻り高値38,128円に米国株高が加われば届く水準
・下値メド37,000円：200日移動平均が集中し、押し目買いが入りやすい心理的節目
注目材料とシナリオ
１．米国との関税協議
自動車・鉄鋼を巡る協議が大詰め。譲歩案が報じられれば38,000円台定着、決裂すれば37,000円割れリスクが意識される。
２．主要企業決算
19日：三菱ＵＦＪFG（8306）
メガバンクは純利益更新が見込まれており、好決算が確認されればTOPIXバリュー指数に資金が波及する可能性。
３．国内・海外経済指標
22日（水）米FOMC議事要旨、23日（金）日本4月全国CPI
タカ派色が薄ければドル高・円安が進み、輸出株に追い風。逆にCPI上振れで国債利回りが急騰すると、金利敏感株に調整圧力。
４．テクニカル視点
ＲＳＩは中立圏（48〜52）でモメンタムは小休止。出来高が薄い中で材料待ちの様相。レンジ上限付近で利益確定売りが出やすい一方、37,000円付近では短期筋の買い戻しが観測されやすい。
投資戦略のヒント
・短期：材料次第でハイベータ銘柄を機動的に売買。特に銀行決算はサプライズ余地大。
・中期：関税協議が長引く場合、自動車・商社のヘッジとして内需ディフェンシブ（通信、食品）を組み合わせる。
・オプション：プット38,000円が低位に放置されており、レンジブレイク警戒の保険として妙味。
まとめ
今週のカタリストは「関税協議の結果」と「メガバンク決算」。上値余地を試すにはポジティブニュースが不可欠だが、悪材料が出ても37,000円近辺では下値抵抗が機能しやすい。材料を見極めつつ、レンジ想定でポジションを傾け過ぎないことが賢明だ。
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